ユニオン・パシフィック社のForm 10Kを眺めていて気が付いたのですが、ここ3年の従業員数の減少ペースが凄まじいです。
2016年：4.3万人
↓
2017年：4.2万人
↓
2018年：4.2万人
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2019年：3.8万人
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2020年：3.1万人
（ソース：ユニオン・パシフィック社 Form 10-K）
2020年度は減収でしたがコロナによる一時的な面もあります。確かに鉄道輸送という成熟ビジネスを営んではいますが、決して衰退しているわけではありません。予想PERは20倍とマーケットの期待もそこそこ。
ここ3年で社員の1/4を解雇しています。まるでターンアラウンド最中の会社のようです。
それが奏功しているのか、近年利益率は向上しています。
（ソース：ユニオン・パシフィック社 Form 10-K）
FY20の粗利率改善はさすがに一時的なものかな。営業利益率はここ5年上昇を続けて、FY20ではついに40％の大台に乗りました。コロナで減収だったにもかかわらず。
鉄道輸送って自動化の余地が比較的大きいビジネスなんですかね。詳しいことはわかりませんが、今後もウォッチしていこうと思います。
