野村証券の証券口座、野村信託銀行の預金口座の開設が完了しました。証券担保ローン実行の準備は着々と進んでいます。

後は楽天証券から担保対象の個別株を野村証券へ移管する手続きです。どうやるかわからないので、ググって調べます。

さて、今回は為替の話を少しさせてください。

私はいま野村の証券担保Webローン（金利1.5％）で500万円前後借入し、それで米株インデックスを買おうと計画しています。

借金すること自体もポートフォリオのリスクを高めることになりますが、それ以上に為替リスクが怖いなあと感じています。

割安と思われる円でお金を借りて、その資金を相対的に割高なドル建て資産（米株）に振り向けようとしているからです。

先月、JPモルガンの佐々木融さんがロイターに興味深いコラムを上げてらっしゃいました。円相場が物価を調整しなくなり、円は歴史的な割安水準になっているとのこと。

なぜ、円はこれほどまでに割安となり、購買力が低いままとなってしまっているのだろうか。現象面から単純に解説すると、それは「日本の物価上昇率が他国と比べてかなり低いのに、為替レートがその分の調整をしていない」ことが背景にある。

ロイター　佐々木さんの記事より抜粋

同感です。日本は物価が安すぎとよく言われますが、それはつまり円の評価が低すぎるということです。

物価と為替はコインの裏表です。株価のファンダメンタルが企業利益なら、為替のファンダメンタルは物価です。

ただ、株価が短期的にはファンダメンタルから乖離することがあるように、為替も短中期的にファンダメンタルから乖離することがあります。為替が物価と連動するのは50年レベルの超長期だと、以前佐々木さんは講演でおっしゃっていました。

あ、ところで、私は為替の勉強の大半を佐々木さんの書籍でさせて頂いており、佐々木信者です。

なぜ円はこれほど過小評価されているのか？

佐々木さんは以下の4つが要因ではないかと指摘されています。

①日本企業が海外で内部留保をため込んでいる
②日本企業の円安メリットが薄れ、輸入価格上昇を価格転嫁できていない
③外国人投資家による失望日本株売り
④日本の家計の現金選好

なにが真因なのかはわかりませんが、円が安いのはほぼ間違いない事実だと私は以前から確信しています。長期的には円高ドル安だと予想します。

しかし、予想とは裏腹に円はコロナ禍でむしろ独歩安です。「長期的には円高ドル安だー」と数年前からブログで言い続けている気がします。

言い続けていれば、いつか当たる理論ですねｗ。

将来の円高が怖いからとローン実行をためらっていたら、平気で5年10年くらい経っちゃいそうな気がします。

為替は株価以上にタイミングが読めないもの。ここは「えいや」で取引しちゃうべきですかね。ドル建てで資金調達できると理想なのですが。

住宅ローンは優秀ですよね。負債も資産も円建てでバランスしますから。

対策できることがあるとすれば、円建て資産を買うことでしょうか。基本的には運用は米株一本のつもりでしたが、円建て債務を原資とする分は、一部を日本株に充当するのもありかもしれません。

安い円を借りて強いドルを買うと、思わぬ損失を被るのではないか。そんな不安を抱えています。

まあ、「思わぬ損失」と言っても要はただの為替差損ですけどね。日本円で貰っている給料をドルの米株に突っ込んでいる今とそんなに状況が変わるわけでもないか。

（参考外部サイト）
コラム：円安は「後退する日本」の象徴なのか、浮上する不都合な真実＝佐々木融氏

（関連記事）
アメリカ物価上昇なのに進まないドル安→日本はますます貧乏に