【LOW銘柄分析】ロウズ・カンパニーズは全米2位のホームセンター。連続増配50年超
※2018年1月期決算データ反映、BSデータ追加、コメント刷新(2018/12/20)
S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。
データソースはMorningstarです。
今回はロウズ・カンパニーズ(LOW)をご紹介します。
LOW銘柄分析
基本情報
| 会社名 | ロウズ・カンパニーズ |
| ティッカー | LOW |
| 創業 | 1946年 |
| 上場 | 1979年 |
| 決算 | 1月 |
| 本社所在地 | ノースカロライナ州 |
| 従業員数 | 310,000 |
| セクター | 一般消費財・サービス |
| S&P格付 | A- |
| 監査法人 | Deloitte |
| ダウ30 | × |
| S&P100 | ○ |
| S&P500 | ○ |
| ナスダック100 | × |
| ラッセル1000 | ○ |
地域別売上構成比
業績
キャッシュフロー
バランスシート
資産
負債純資産
株主還元
連続増配年数
55年
過去10年の配当成長
年率＋18.5%
この10年で配当は5.4倍になりました。
過去の株主リターン（年率、配当込み）
過去10年：＋17.5%
過去20年：＋16.0%
過去30年：＋20.2%
バリュエーション指標(2018/12/20時点)
予想PER：15.0倍 最新情報はこちら
配当利回り：2.1% 最新情報はこちら
コメント
ロウズ・カンパニーズ(LOW)はホームデポ(HD)に次ぐ、全米2位のホームセンターです。2152店舗を展開しており、うち1839店舗が米国内です。他カナダやメキシコにも店舗を保有しています。米国内売上比率は9割強。
建材、工具、カーペット、園芸用品、塗料、配管、家電製品などを取り扱っています。米国は日本よりも日曜大工(DIY)が盛んのようです。DIY用品はネットで注文するよりも、実店舗で専門家のアドバイスを受けながら購入したいというニーズが強いです。したがって、アマゾンの支配力が及びにくい分野と言われます。ロウズもオンライン販売をやっていますが、売上の90%以上は実店舗販売です。
プライベートブランドを展開しており、同社の高い利益率を支えています。
2017年にマウスやキーボード等のPC関連の小物を扱うメンテナンス・サプライ・ヘッドクォーターズを買収しました。
財務データを見てみましょう。
売上高はFY08～FY12まで横ばいが続いていましたが、FY13からは緩やかな成長が続いています。FY17の売上高は686億ドルで前年比＋5%。前述のメンテナンス・サプライHQの買収効果も増収に寄与しています。
FY17の純利益は34億ドルで前年から伸びています。過去の買収に関連した特別損失16億ドル（詳細不明）があったようで、これを除外すると利益はもっと良かった計算になります。特殊要因を除いた調整後EPSは、FY16が4.0ドルだったのに対してFY17は4.4ドルです。調整後EPSで10%成長は立派です。
キャッシュフローは安定しています。店舗への投資継続が必要に思いますが、フリーCFは潤沢です。資金にはかなり余裕があるように見えます。営業CFマージンは8%前後で競合ホームデポには及びません。
バランスシートを見てみましょう。流動資産の大半は棚卸資産で、固定資産の大半は店舗等の有形固定資産です。昨今の大企業はのれんや顧客関連資産といった無形資産だらけのBSになっていることも多いですが、ロウズの保有資産はわかりやすいです。ここ数年で自己資本比率が低下していますが、借金が増えているわけではなく、積極的な自社株買いによるものです。業績好調の証と言えます。
連続増配年数55年の配当王。この10年のDPS（一株当たり配当）成長率は19%もあります。この増配を支えているのが積極的な自社株買いです。毎年、配当総額を遥かに上回る規模の自社株買いを実施しています。配当性向は30%台ですが総還元性向は100%を超えています。