※2021年12月期決算データ反映、コメント刷新
S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。
データソースはMorningstarです。
今回はフィリップ・モリス・インターナショナル(PM)をご紹介します。
基本情報
会社名 | フィリップ・モリス・インターナショナル |
ティッカー | PM |
創業 | 1987年 |
上場 | 2008年 |
決算 | 12月 |
本社所在地 | ニューヨーク州 |
従業員数 | 69,600 |
セクター | 生活必需品 |
S&P格付 | A |
監査法人 | PwC |
ダウ30 | × |
S&P100 | 〇 |
S&P500 | 〇 |
ナスダック100 | × |
ラッセル1000 | 〇 |
地域別情報
地域別売上構成比
地域別売上高推移
セグメント情報
セグメント別売上構成比
セグメント別売上高推移
業績
キャッシュフロー
バランスシート
資産
負債純資産
株主還元
連続増配年数
13年
過去10年の配当成長
年率+5.7%
この10年で配当は1.7倍になりました。
過去の株主リターン(年率、配当込み)
過去10年(2012~2021):+6.9%
設立以来(2009~2021):+11.3%
バリュエーション指標(2022/2/14時点)
予想PER:16.4倍 最新情報はこちら
配当利回り:4.6% 最新情報はこちら
コメント
フィリップ・モリス・インターナショナル(PM)は、スイスのローザンヌに本社を置く売上高世界2位のたばこ会社です。かつては世界トップでしたが、レイノルズ・アメリカンを買収したブリティッシュ・アメリカン・タバコが現在は世界最大のたばこ会社となっています。
2008年に米アルトリア・グループの米国外事業が分離してできた会社です。米国は訴訟社会でFDA(アメリカ食品医薬品局)の規制が非常に厳しいです。事業上野不確定要因を切り離すために米国外事業を分離しました。
米国を除くアジア、欧州など32カ国でビジネスを展開しています。売上高全体の約半分がヨーロッパ、アジアが3割、中東アフリカ1割、その他という構成です。
開示セグメントは以下の2つです。
・可燃タバコ
・リスク低減製品(RRPs)
可燃タバコとは所謂紙巻きタバコです。将来的にはすべて加熱式タバコに移行すると表明していますが、現状ではまだ売上高の76%が紙巻きたばこです。主なブランドに「マールボロ」、「L&M」、「チェスターフィールド」、「ラーク」、「パーラメント」など。
リスク低減製品(Reduced-Risk Products)は加熱式タバコユニットのことで、具体的にはアイコスとその関連製品です。
財務データを確認しましょう。
FY21の売上高は314億ドルで前年比+9.4%。為替、M&Aの影響を除いても+6.4%の成長でした。
半導体不足が供給を一部制限したものの、IQOSが成長を牽引しました。紙巻きタバコの売上高は前年比+1.5%でしたが、加熱式たばこ(IQOS)は+34%でした。
加熱式タバコ好調によるミックス改善、販売単価上昇、製造コスト削減によって粗利率は前年66.7%から68.1%に改善。純利益は91億ドルで前年比+13%。営業利益も+11%と増益。
営業CFマージンは38%と過去最高。
流動資産と固定資産が半々です。流動資産はキャッシュと棚卸資産です。固定資産はタバコを製造するための工場設備と、過去のM&Aによって発生したのれんが主です。
調達側(BSの右側)を見て目立つのがマイナスの純資産です。安定キャッシュを武器に積極的な株主還元を続けてきた結果、純資産はマイナスになっています。
今年株価は上がっていますが、それでも配当利回りは4.6%と米国債利回り(10年)の2倍超あり魅力的。FY21は僅かですが2014年以来の自社株買いを行いました。
金利上昇が懸念される中、低PERでかつ価格決定力のあるビジネスを持っているフィリップモリスは比較的安心してホールドできる銘柄だと思います。
個別株分析記事、どれも楽しく読ませて頂いています^^
ここ最近、インデックス&ETFの長期保有だけのポートフォリオに段々飽きてきて、特定口座から少しずつ売却して、米国個別株の割合をじわじわと増やしている段階なので、とても参考になります!
以前から目を付けていた優良銘柄のチャートを日々眺めていて、特定の銘柄がガクンと下がると、途端に買いたくてムズムズして来るんですよね・・それでドル円レートも円高に振れると、もう居ても立ってもいられずポチってしまうという・・もう病気でしょうか笑
実は兼ねてから、hiroさんのご意見をお聞きしたかった事があります。
(2017年1月ポートフォリオで、)PMを9%という少なくない割合でポートフォリオに組み込まれている点についてです。
http://www.garbagenews.net/archives/2064353.html
近年、先進国では軒並みタバコ産業の市場規模が縮小傾向にある、という記事を良く見かけます。
日本国内でも、タバコ増税→値上げ→買い控えと喫煙者減少の流れや、各自治体の条例による禁煙促進化が進む昨今。
もちろん、「会社事業の売上」と「株式リターン」は別の概念であるという事は理解していますが、それでも、今後30年以上のスパンで考えると、斜陽産業とまでは言わないものの、(PMに限らず)タバコ産業全体で不確定要素とリターンが噛み合っていないように(僕には)見えてしまいます。
また、タバコはそもそも「生活必需品セクター」の分類ではなく、いわば「嗜好品セクター」として、お酒に関連する企業等と同列に分類されるべき業種ではないか?という違和感も拭えません。
たとえ愛煙家の人にとっては「生活必需品」に等しくても、全人類の中で、愛煙家の割合が今後減少していく蓋然性を鑑みると、それって人類トータルにとってはやっぱり「嗜好品」じゃないかな、と感じるのです。
そのため、上記2点の理由により、僕はどうしても長期投資の対象としてはPMを考慮に入れられない部分があります。
(まぁ、単純に僕が嫌煙家なのでタバコ業界を買い支えたくないという私情も全く無い訳ではないですが・・笑)
hiroさんはその点については、どのようにお考えでしょうか?
先程の投稿に語弊がありましたので、訂正です!
×長期投資の対象としてはPMを考慮に入れられない
◎個別株での長期投資の対象としてはPMを考慮に入れられない
(現保有ETFの構成銘柄に入っているPM株については受容しているものの、という前提です)
ご丁寧に訂正ありがとうございます!
>特定の銘柄がガクンと下がると、途端に買いたくてムズムズして来るんですよね・・それでドル円レートも円高に振れると、もう居ても立ってもいられずポチってしまうという・・もう病気でしょうか笑
わかります笑、私も同じ症状ですね。
ですが、最近はポチッと勢いでしてしまうことはだいぶ減りました笑。
でも優良株であれば結局ポチッとしてしまった方が、長期的にはお得ですからね。
非常に考えさせられるご質問をありがとうございます。
私も同じことを考えることはあります。
ですが、やはり株主としての視点としてたばこビジネスは今後も優良だと考えています。
岩波さんもおっしゃってくれていますが、企業の成長と株主リターンはあまり関係はありません。
むしろ低成長な斜陽産業は、その衰退する将来に市場が悲観的になり過ぎて株価が売られ過ぎになる時に多いと考えております。
私は長期で高い株主リターンがあげられる企業の特徴は以下の二つだと考えています。
・事業継続に過大な投資キャッシュが不要で、安定した高いフリーCFを生み出せる
・投資家の過大な期待が生まれていない地味なビジネス
前者は、長期投資の株主リターンの肝とは「複利ベースのリターン」であるので、常に安定したキャッシュを還元してくれる企業である必要があるということです。
後者は説明は不要だと存じますが、過大な期待がのしかからない地味な銘柄は配当再投資の効率が良いからです。
確かに不確定要素はありますが、リスクをとって株式投資というビジネスを行う以上、そのようなビジネスリスク負担は不可避かと考えています。
>単純に僕が嫌煙家なのでタバコ業界を買い支えたくないという私情も全く無い訳ではないですが・・笑
こういう感情はあっていいと思います!
何に価値を感じるかは人それぞれですから。
そもそも投資の目的は投資リターンの極大ではない、とさえ言えることもあると思います。
ちなみに、私も嫌煙家です。PMの株主のくせにw。
リターンどうこうはさておいて、「自分はこういうビジネスに投資したくない!」という感情というか価値観は大事にされた方がいいと思います。
繰り返しですが、価値観は人それぞれで、世の中の見方は人それぞれだからです。
最近アメリカでは話題になった”代替的事実”、”Alternative fact”という概念に私は賛同します。
物理的な現象も、世の中の見方も、企業の評価も多面的なものです。
素晴らしいコメントありがとうございました。
脳が熱くなります。
深夜にこういう熱いコメントに回答すると、脳が活発化して寝不足になります(笑)。
「単純に僕が嫌煙家なのでタバコ業界を買い支えたくないという私情・・」という視点は本当に大事だと思います。
私は私でこのあたりの件について自分の考えがあるのですが、ちょっと紙面不足ですね。
いつか記事にもしたいです。
なるほど・・とても強い説得力を感じます。
確かに、日頃よく我々が目にする「たばこ産業縮小」の情報も、メディアによって投資家の期待が押し下げられる材料となり、配当再投資を前提にした長期投資家にとってはむしろ好都合、という側面もある訳ですね。
今後も、地球上からタバコそのものの需要が完全に無くならない限り(&PMが倒産しない限り)、PMの理論上の適正株価は常に正の値で存在する。
あくまでも時価がそれを上回るか下回るかの判断の差であって、そもそも市場規模の増減は別概念であり、そのノイズを投資判断に差し挟むべきではない。
PMの売上が今後、仮にどれだけゼロに「漸近」しようとも、ゼロに「ならない」限りそこには株主にとって価値が存在し続ける、という帰結。
そういう意味では、僕が今回提起したような疑問も、投資家の視点でドライに捉えれば、一種のバイアスに過ぎないのかも知れませんね・・。
http://jp.wsj.com/articles/SB11367774349816344181604582612613989372628
「代替的事実」という言葉ですが、今、WSJの記事にて初めて耳にしました。
上記記事の文脈だと、「論理上の瑕疵を指摘され、誤謬を強引に正当化して切り返したこと」を指したようなニュアンスに見受けますが、イディオムとしての本来の意味に立ち返れば、なるほど、仰る通り「価値観は人それぞれ」という事なのですね。
僕も脳が活発化してよく昼夜逆転してしまうので、お互いに似た所かも知れませんね笑
hiroさんのお考え、より詳しく掘り下げられた記事も楽しみにしております^^!
P.S.余談ですが、最近読んだ本で「人間は9タイプ 仕事と対人関係がはかどる人間説明書」という本がとても面白く、ためになったので、もしご興味あればオススメします。hiroさんはもしかしたら「研究者タイプ」傾向が強いのかな?などと思ったりも^^
http://amzn.to/2lPOMhL
またまた引き続き!
お返事ありがとうございます。
私は、マーケットが衰退、、とまでは言わなくても大きく成長しない地味なビジネスというのは長期投資の一番の狙い目だと思っております。
やはり投資家期待というものは、上げ方向にも下げ方向にも過大に進みがちですので、衰退するように一見思われる業態は長期的に株価が割安に放置されるチャンスが相対的に高いと思っています。もちろん想定以上に衰退してはダメですけどね。
岩波さんのように、たばこ銘柄はもうダメだろ・・って思う方は多いと思いますが、それが皮肉にもたばこ銘柄の投資リターンを上げることになると思います。
ただ、先のコメントにも記載しましたがたばこは健康を害して嫌いだからたばこ銘柄に投資したくない、というご自身の価値観には従ったほうがいいと思います!
「代替的事実」という単語は素晴らしい!と感動しましたね。
たしかに「論理上の瑕疵を指摘され、誤謬を強引に正当化して切り返したこと」という文脈で出てきた単語ですが、代替的事実こそ真の事実だと思いますね。
同じ景色でも人によって見えている情景は違うものです。
物の見方や、価値観、考え方、何に価値を感じるかは千差万別であり、絶対的な事実なんてないと思っています。
そういう自分の考えをうまく言語化してくれた単語が「代替的事実」です。
最近はまった言葉ですね!
岩波さんの「人間関係はストックではなくフローだ!」というお言葉の方がはまりましたけどね!
あれは名言です。一生忘れません。
本のご紹介ありがとうございます。
是非読ませて頂きます。
そういえば最近は、ブログを優先して全く読書できてないです。。
>あれは名言です。一生忘れません。
そこまで言って頂けると恐縮ですが、嬉しいです^^ありがとうございます!
普段何気なくモヤっと感じている事を言語化していく作業はブログの醍醐味ですよね。
そしてそれが上手く伝わり、深く刺さった、というフィードバックを得るととても嬉しい気持ちになります。
もし宜しければなのですが、僕とhiroさんのコメント欄でのやり取りの一部を、
僕のブログ記事内でご紹介する事はOKでしょうか?(折角の有意義な議論ですので・・)
hiroさんのご意見には逐次「引用」の注釈付きで、貴ブログの記事も随時、参照リンクとして掲載しつつ・・という形にて、いかがでしょうか?
もちろんOKですよ!
大歓迎です(^-^)
昔は何か知っていること、それ自体に価値がありました。
知識に価値がありました。
会計基準を暗記している人は尊敬されました。
1985年にプラザ合意が実施されてドル高が是正されたという事実を知っていることが大事でした。
しかし、グーグルが世界の情報を整理してからすべてが変わりました。
何かを知っていることそのものの価値は一気に失われました。
だってググれば大体のことはわかるんです。
知識そのものに価値はなくなった。
でも逆説的ですが、だからこそ情報発信の付加価値は高まったと思っています。
かつては情報を正しく教えるだけで意義あることでしたが、今はそれが深化したと思っています。
どう深化したかというと、情報発信者独自の切り口や視点、人生観によって情報を「加工」することに付加価値が生じたという点です。
というか、そういう加工をしないと付加価値を生めなくなったとも言えますね。
一見同じことを言っているように見えても、発信者独自の言い回しや視点があれば読者をはっ!思わせることができます。
すべての人にオリジナリティがあります。
みんな異なる人生を歩んでここまで生きてきています。
高学歴だからとか、会計士や弁護士の資格があるからとか、そういうことは一切関係ないですね。
すべての人にその人独自の考え方や価値観、物を見る視点、考える切り口、歴史観があります。
なぜなら、育った環境は絶対に皆違うからです。
それが正しいとか誤っているとか、そういう次元の問題ではないですね。
自分以外の第3者が持っている自分にはない視点で見た風景を知ることができるのが、読み手としてのブログの魅力ですね。
事実とは常に相対的なものだと私は思っています。
代替的事実ですね!
自分が見てるリンゴと岩波さんが見ているリンゴ、同じリンゴでも違った見方をしていることが往々にしてあります。
自分と異なる視点で語っている文章を読むと人生で役に立つ、、というよりは楽しいんですよね、単純に。
へ~、確かにそうだな~、なるほど!!って思うと。
たかが文章、されど文章。
文章には人の心を動かす力があると思います。
ペンは剣よりも強し。
私は岩波さんの文章に心動かされました。
はい、僕も強く同意します。
単純記憶(メモリー)から、ストーリーや表現、創造性に価値がシフトしていく流れは、今後さらに加速していくでしょうね。
ありがとうございます!
お互いに、剣より強きペンをこれからも存分に振るっていきましょう^^
早速ですが、本議論を記事にしたためました!
http://serendipity.chips.jp/archives/16162
訂正要望等ありましたら、ご一報下さい^^
おはようございます。
早速記事のご紹介ありがとうございます。
とても素敵な記事でした!!
株式投資ご専門のブログではない岩波慶チャンネルに載せるからこそ、さらに付加価値のある記事になっていると感じます。
岩波慶チャンネルの読者層は必ずしも投資に興味のある層ではないと思います。
そのような方に、「株式投資は企業の成長を追い求めるものではない」という視点を提供するのはとても意義あることだと思います。
いつも思うのですが、情報は受け手によっても価値が変わるものです。
そういう意味でも価値というのはやっぱり相対的なものです。
私のような株式投資専門のブログには必然的に、株式投資に詳しい人が集まってきます。
詳しいどころか、もうあなたは専門家ですか!?みたいな方もいらっしゃるように感じます(笑)。
WSJくらい普通に読んでいるよ、みたいな層です。
そのようなすでに投資リテラシーが高い人に向かって、
「株式投資は長期で見ると高リターン」とか「信託報酬の安い商品を選ぶことが必要」とか「日本株より米国株」とか言っても、「もう知ってるよ、、」ってなりがちです。
でも、世の中には株式投資のカの字も知らない人が多くいらっしゃいます。(それが悪いと言いたいわけではないです。)
そのような方に株式投資の知識というか、「こういうギャンブルではない正しい株式投資の方法ってあるんだよ」っていう情報提供をしていくことは価値あることですよね。
>僕は「嫌煙家なのでたばこ産業を買い支えたくない」というシンプルな理由で、今後もPM株の個別銘柄は買わない方針です。
いいと思います!!(^^)/
私は嫌煙家ですが買います!(笑)。
価値観は人それぞれ。
こんにちは。
先日振り込まれたPMの配当金に外国税10%がかかっていませんか?
私はSBI証券を使っています。楽天証券でしたよね?同じようにかかっていませんか?
2018年秋冬号の四季報を見てもPMが米国で稼いでいる訳ではなさそうなので、
理由がよくわからないんですが。。
何かルールが変わっていたんでしたっけ??
こんにちは。
確認しました。
確かに額面と手取り額の差が約30%あったので、外国税10%が控除されているように見えます。
私は楽天証券です。
ルールが変わった話は聞いていません。
2019年から税制が変わっているのでしょうか。調べてみます。
こんばんは、はじめまして。
いつも楽しくブログを読ませていただいています。
PMの外国税の件は政府閉鎖の影響のようです。。
あとで還付される他のことです。
こんばんは、はじめまして。
貴重な情報ありがとうございます!!
そういうことですか、安心しました。
まさか政府閉鎖の影響がこんなところに出てくるとは・・。
Dashuさん、KEIさんよりコメント頂きました。
大丈夫みたいです。
KEYさん、Hiroさん
わざわざ情報ありがとうございました。
問い合わせをして、現地の証券会社で控除したという話が帰って来ていたのですが、
いまやっと意味が分かりました。
限定的な話で良かったです。
控除する時に一言言ってくれたらいいのにという感じですね。
助かりました。
はい、一時的なイベントで良かったです。安心しました。
全くニュースにもなってなかったので、驚きました。
これからもNISAでPMは有効な戦略になりそうです。
KEIさん、改めて感謝申し上げます。
お名前でKEYとKEIを打ち間違えたかもしれません。
間違えていたら失礼しました。
PMの外国税の件は昨日還付されていました。
証券会社からは理由等の連絡が無かったので、
ここで問い合わせをしないと訳がわからなかったところでした。
まあ、何せよ良かったです。
良かったです。
私も確認してみます。
まさか政府閉鎖が影響しているなんて、思いもしませんよね。。