※2020年12月期決算データ反映、コメント刷新

S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。

データソースはMorningstarです。

今回はアルトリア・グループ(MO)をご紹介します。

基本情報

会社名アルトリア・グループ
ティッカーMO
創業1919年
上場1923年
決算12月
本社所在地バージニア州
従業員数7,100
セクター生活必需品
S&P格付BBB
監査法人PwC
ダウ30×
S&P100
S&P500
ナスダック100×
ラッセル1000

地域別情報

事業範囲は米国のみ。

2008年に米国外事業をフィリップモリスとして分離。

セグメント情報

セグメント別売上構成比

セグメント別売上高推移

セグメント利益推移

セグメント利益率推移

業績

キャッシュフロー

バランスシート

資産

負債純資産

株主還元

※FY19は純利益マイナスのため、配当性向も総還元性向も便宜上100%としている。

連続増配年数

12年

過去10年の配当成長

年率+8.8%

この10年で配当は2.3倍になりました。

過去の株主リターン(年率、配当込み)

過去10年(2011~2020):+10.9%
過去20年(2001~2020):+13.2%
過去30年(1991~2020):+13.7%

バリュエーション指標(2021/3/1時点)

予想PER:8.9倍 最新情報はこちら

配当利回り:7.7% 最新情報はこちら

コメント

アルトリア・グループは全米トップのたばこ会社です。2008年に米国外事業をフィリップモリス・インターナショナルとして分離したので、事業は100%米国内です。

事業セグメントは以下の3つ
・たばこ
・無煙たばこ
・ワイン

「たばこ」部門が紙巻きタバコと葉巻を取り扱うセグメントで、総売上高の9割弱を占めます。40年以上米国のトップブランドの地位にある「マールボロ」を販売しています。

「マールボロ」の全米シェアは43%。最大の競合はレイノルズ・アメリカンです。レイノルズは現在ブリティッシュ・アメリカン・タバコの傘下に入っています。葉巻は「ブラック&マイルド」のブランド名で販売しています。

「無喫たばこ」は加熱式タバコや電子タバコを扱います。事業規模はまだ小さいです。

2018年12月、電子タバコ最大手のジュール・ラブズの株式の35%を128億ドルで取得しました。ジュールへの投資は持分法で処理されます。投資資産の大半が減損済みです。

また、同じく12月、マリファナ(大麻)ビジネスを手掛けるカナダのクロノスの株式の45%を取得すると発表しました。18億ドル相当になります。クロノスへの投資も持分法で評価されます。こちらも減損済み。

約10%の株式を保有する酒類大手アンハイザー・ブッシュインベブ(ABインベブ)株についても、持分法を適用しています。こちらも株価が低迷してます。

財務データを確認してみましょう。

FY16に純利益とEPSが急伸していますが、ABインベブのSABミラー買収に伴って、アルトリアが保有していたSABミラー株の売却益が計上されたためです。

FY17も純利益がかなり上振れていますが、税制改革に伴って34億ドルの一時収益を計上しているためです。100%米国内売上のアルトリアは税制改革の恩恵を受けやすいです。

FY20の売上高は261億ドルで前年比+4%。販売単価アップにより増収を確保しました。マールボロのシェアは43%でほとんど変化なし。

FY20の純利益は44.7億ドル。純利益率は17%と過去平均より低いです。前年に引き続きJUUL株式の減損損失26億ドルを計上したためです。

減損はノンキャッシュ・チャージなので、営業CFおよびフリーCFに悪影響はありません。営業CFマージンは30%超と高い水準を維持しています。

流動資産は少なく固定資産が9割を占めます。機械設備などの有形固定資産はほとんど持っておらず、無形資産が大半を占めます。FY19~20と総資産が減少しているのは、JUUL株式の減損のためです。

配当はこの10年で2.3倍と悪くない増配率です。配当性向が80%近くあるので仕方ないですが、自社株買いは少なめです。FY20は実績ゼロでした。