6月の買付を実行しました。タイムワーナーとの統合が決まった通信・メディア大手のAT&T(T)に22万円投資しました。
AT&Tへは昨年の11月に40万円ほど初めて投資し、今回で2回目の買付となります。
（参考記事）
AT&Tに40万円投資した。配当利回り5.9%はリスクに見合うか？、、さあ、どうやろ。。
長い間審査中だったメディア大手タイムワーナーとの買収を、先日連邦裁判所が承認しました。CNNやHBOといった優良コンテンツを手中に収めることになります。ただし、850億ドルという相応の対価を払うことになります。
ただ、個人的にはこの850億ドルという金額はタイムワーナーの価値を考えると法外に高いとは思いません。タイムワーナーの2018年予想EPS7.6ドルに対して、AT&Tの買収金額はタイムワーナー1株当たり103.6ドルです。PERを算出すると13.6倍となり、そんなアホみたいな金額じゃないことがわかります。850億ドルという絶対額を聞くと半端なく感じますが、タイムワーナーの利益を考えるとまあまあ妥当な金額なのかな～というのが素人なりの感想です。
正直言って、AT&Tとタイムワーナーが統合することによるシナジーがどれほどあるのか疑問です。よくわかりません。コンテンツをディストリビュートするAT&T、コンテンツをクリエイトするタイムワーナー、この2社が統合するとどんな良いことがあるのか、勉強不足もあってあんまわかりません。
ただ、そもそもタイムワーナー単独が超優良資産なので別に大したシナジー効果がなくてもAT&T株主には問題かな～と考えています。「素晴らしい事業を、そこそこの値段で買う」というバフェット先生の教えを実行できてる感じがします。なんか将来シナジーあればラッキーくらいに思ってますｗ。ま、今のAT&Tに対するマーケットの評価を見れば、そんなに統合に対する期待は高くないですかね。
あと、今回の買収によってAT&Tの債務が急増するのでは、という懸念をお持ちかもしれません。私も同感でして、投資するにあたってAT&Tのバランスシートをチェックしました。独断で恐縮ですが、昨年末時点で500億ドル超の手元キャッシュを保有しており、追加の借金はそんなにたくさん必要にはならないと思われます。買収対価のうち現金で支払うのは半分で、もう半分は株式で支払う契約です。ってことは、普通に考えれば追加借入なしでも資金繰りは問題ない計算になります。少しは借入を増やすとは思いますが、買収金額850億ドル相当の借金を追加で抱える必要はなさそうです。
とは言え、AT&Tの債務がさらに増えるのは間違いないことです。その点慎重さも必要ですね。S&P格付けは現在は”BBB+”ですが、ここから1ノッチ引き下げられる可能性が濃厚です。
将来の収益性どうだろうか、バリュエーションは妥当かな、債務負担は問題ないかな～などの視点で改めて検証しましたが、引き続きAT&Tへの投資を継続するという判断に至りました。配当利回りは6.3%で配当好きの私としてはたまらんです。22万円でも年間配当は1万円を超えます。
毎月30万円を目安に投資していますが、今月は20万円ちょいしか投じませんでした。NISA枠がそれしか空いてなかったからです。今回の投資で2018年のNISA枠120万円はすべて埋め終わりました。非課税の配当を楽しみに待ちたいと思います。
ギリギリ決勝T進出しましたね～、もう最後まで冷や冷やでした。
ポーランド戦ご覧になりましたか？
最後まで冷や冷やでしたよね。コロンビアありがとう。
もう最後の10分はフジの日本戦じゃなくって、NHKのセネガルvsコロンビア戦を観てたくらいです。スッキリしない突破ではありますが、とにかく結果が大事ですから。綺麗事を言ってる余裕はありません。決勝トーナメント進出できて良かったです！
決勝トーナメント第1戦は、グループGの1位のチームで、イングランドかベルギーです。29日の試合の結果次第です。ですが、どちらも優勝候補の超強豪です。どっちにしろしんどい試合になります。でも、優勝候補の一角コロンビアに勝ったわけですし（一発レッド＋ハメス欠場という好条件だったとはいえ）、日本にもチャンスはきっとあります！
決勝トーナメント1回戦（vsイングランド or ベルギー）は、7月2日(月)の27時キックオフです。27時ですよ～、深夜3時ですよｗ。21時～22時くらいに就寝して、27時前に起きるしかないな。火曜は有休取るかも。日本代表全力で応援します！
おはようございます、日本決勝Ｔに行きましたね。
仕事疲れで寝ていたため今ニュース見ました。
リアルタイムで観戦されていた人は本当にひやひやしましたよね。
実は私も昨日ＡＴ＆Ｔ100株買いました。
タイムワーナーとの統合が決まって、株価が少し落ち
チャンスだなと色々将来性を考えた結果
昨日買い付けしました。
今までの米国株は「ノリ」と「感覚」と「わくわく感」で購入しているのが多かったのですが
AT&T買ったときは今までにないくらい調べました。
こうやって少しずつ幅が広がるのですね。
勿論ですが、破格の配当利回り見た瞬間何も考えず購入ボタンを押しそうになりましたｗ
また今後機会があれば買い増したいですね。
こんばんは。
西野監督の判断に対して色んな意見が出ていますが、取り敢えず勝ちは勝ちです。
8年ぶりの決勝Tですから、全力で応援したいです。
相手はイングランドを破った優勝候補のベルギーで、分が悪いのは明らかですが最後まで信じて応援しますよ～。
ちなみに、そのために来週火曜は有休を取得しましたｗ。
AT&T株買われたのですね。同じタイミングで奇遇ですね。
PER10倍で利回り6.3%はバリュエーション的には魅力的に見えます。
AT&Tやベライゾンは事業継続に多額の資本支出が必要な企業で、バフェットが好む銘柄ではありません。
私は両銘柄はPERが低く高配当ですが、市場平均を大きく超えるリターンは無理だと思っています。21世紀のフィリップモリスにはなり得ません。
S&P500をちょい超えればいいな～くらいの期待感です。それでも安定の高配当は頼もしいです。
キャッシュインフローが増えていくのが幸せです。
私もまたチャンスあれば買い増したいです。
hiroさん、ご無沙汰しております！
AT&T買い増しされたのですね。私もちょうど買い増ししたいなと考えていたタイミングだったので、タイムリーな記事で嬉しいです(^ ^)これだけの巨大企業で利回り6%は日本では見当たりません。今後もコツコツ買い増ししていければと思っています。
チョコさん、お久しぶりですね。こんばんは。
AT&Tかつてない高配当利回りになってきましたよね。
ところで、先日のチョコさんのシスコシステムズの記事を読んで、私もシスコ欲しくなりました。シスコの強みがよくわかりました。
あと、JNJの記事を読んでリステリンを輸入しようと思いました。
海外産だとフッ素が入っていて虫歯になりくいのですね。私、毎日頑張って歯磨きしてるんですが慢性的な虫歯体質で困っておりまして。。
あとあともう一つ、楽天のイニエスタの記事面白かったです！
確かに暢気にイニエスタ言っとる場合じゃないですｗ。その32.5億円は株主のお金ですからね～。
いつも分かりやすくて楽しい記事をありがとうございます。
hiroさん、ご返信ありがとうございます。
弊ブログをお読みくださり大変光栄です！昔、お話したかもしれませんが、hiroさんのブログを読むのは毎日の日課になっております。素晴らしい記事をいつもありがとうございます。
> ところで、先日のチョコさんのシスコシステムズの記事を読んで、私もシスコ欲しくなりました。シスコの強みがよくわかりました。
ネットワークはサーバと異なり規模が大きすぎるため、なかなかクラウド化しにくい分野です。そのため、シスコの牙城はそうそう崩れないと考えられます。今後も買い増ししたいと思う銘柄です(^ ^)
>あと、JNJの記事を読んでリステリンを輸入しようと思いました。海外産だとフッ素が入っていて虫歯になりくいのですね。私、毎日頑張って歯磨きしてるんですが慢性的な虫歯体質で困っておりまして。。
リステリンの輸入は本当にオススメです！使用後の歯茎の引き締まり具合、歯のツルツル加減、もはや素人目にもわかります（笑）フッ素は調べれば調べるほど歯に良いらしいです。「フッ素 リステリン」でググって1番上に出た記事に、買い方が詳しく載ってました(^ ^)
> あとあともう一つ、楽天のイニエスタの記事面白かったです！
ありがとうございます！三木谷さんの経営戦略は悪くないと思いますが、さすがに株主に目を向けてなさすぎ感がします。イニエスタはサッカーファンの間でだいぶ盛り上がってるみたいですね。本当は日本企業にもテッペン取れるよう頑張ってもらいたいです。
今後もよろしくお願いします！
チョコさん
お忙しいところ、ご丁寧に返信くださりありがとうございます。
こちらこそ、いつもブログ楽しみにしています。
最近は1日2記事更新してもらって嬉しいです。
あ、でも無理されずに。。ブログは楽しいですが、文章を書く難しさは同じブロガーとしてよくわかってますので。
リステリン、輸入しようと思ってググったら某輸入サイトが停止していてその時は買うの止めちゃいました。
改めて購入チャレンジしてみます。個人輸入ってやったことなく少し不安です。
イニエスタ、、スペインはまさかロシアに敗れるとは思わなかったです。
やっぱりサッカーは何があるかわかりません。
今日の深夜3時キックオフ。応援します！
寝ないで起き通す決意ですｗ。
なるほど、買収価格は滅茶苦茶高いのかなと思ってたらPERにしたら13.6倍なのですね。
それなら、シナジー効果無くても買収は正解なような。
日本企業の買収のようにアホみたいな価格での買収ではないんですね。
それなら増資したとしてもEPSは減らないのかな。
タイムワーナーから配当を出させれば借入金の返済は可能で配当も維持できるかも？
債務は多くて利息負担が軽くないのは事実なので楽観はできませんが、個別の買収金額自体はまともだと思います。
ネット中立性が廃止になったことが、もしかしたらシナジーを生むのかもしれません。
＞タイムワーナーから配当を出させれば借入金の返済は可能で配当も維持できるかも？
タイムワーナーと既存のAT&Tのフリーキャッシュフローを以てすれば、債務返済は問題なく可能です。
そこまで確認して投資したつもりです。
もちろん想定外の不足事態が起きればわかりませんが。
日本企業はM&A上手とは言い難いですね。米国大手企業でのれんを減損する話はあまり聞きませんが、日本企業では珍しくありません。
最近だとリコーが多額の減損を計上しました。
確率が高いとわかってはいても
あの大舞台で半ば運任せの場面もありながら自分の戦略に徹した西野監督は、株の才能ありそうだなー
と思いながら観戦してました
AT&Tは安定＋高配当や5G需要なんかを期待しながら見てますが
まさしくHiroさんがおっしゃっている通りタイムワーナーとのシナジーがわからないので観察するだけになっております
こういう動きを見てぱっと狙いがわかる方はうらやましいですね
コロンビアは本気でセネガルと闘っているのに対して、ポーランドは消化試合で日本がパスを回すならそれに乗じる気はありましたからね。
警告数で結果が決まるのは選手は納得いかないかもしれませんが、あらかじめ決まっていたルールだから仕方ないです。
警告数を減らすインセンティブを持たせること自体は良いことだと思います。
西野監督は批判覚悟での采配でしたね。
これで万が一セネガルが同点に追いついていたら、もう避難ごうごうだったでしょう。
ハイリスクな判断です。並みの精神力じゃ無理です。
タイムワーナー買収によって、AT&Tはもはや通信企業とは言い難くなってきました。
通信インフレも重要なビジネスに変わりはありませんが、メディアコンテンツ事業もかなり大きくなります。
純粋に5Gの通信事業に投資したいなら、AT&T(T)よりベライゾン(VZ)が適切かもしれません。
TとVZは同種企業として比較されることが多かったですが、今はもう異業種と言えるかもしれません。
＞タイムワーナーとのシナジーがわからないので
ですね、同感です。
焦ってコンテンツに投資したい気持ちは分かりますが、AT&Tがコンテンツを持つ必要性があったのかは今でも疑問です。
資本主義社会は常に成長を求めるし、CEOは世間の注目を集めるM&Aを好む傾向があります。
コーポレートガバナンスが大切です。
あまりに高値掴みのM&Aをしないか慎重に監視する姿勢は大切だと思います。
一般的に言って頻繁にM&Aを繰り返す銘柄のリターンは低くなりがちです。