※2020年12月期決算データ反映、コメント刷新

S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。

データソースはMorningstarです。

今回はバークシャー・ハサウェイ(BRK.B)をご紹介します。

基本情報

会社名バークシャー・ハサウェイ
ティッカーBRK.B
創業1889年
上場1988年
決算12月
本社所在地ネブラスカ州
従業員数約36万人
セクター金融
S&P格付AA
監査法人Deloitte
ダウ30×
S&P100×
S&P500×
ナスダック100×
ラッセル1000×

セグメント情報

セグメント別売上構成比

セグメント別売上高推移

セグメント利益推移

セグメント利益率推移

業績

キャッシュフロー

バランスシート

資産

負債純資産

株主還元

無配。自社株買い実績はあり。

連続増配年数

無配

過去10年の配当成長

無配

過去の株主リターン(年率、配当込み)

過去10年(2011~2020):+11.2%
過去20年(2001~2020):+8.3%
過去30年(1991~2020):+14.1%

バリュエーション指標(2021/3/25時点)

予想PER:21.2倍 最新情報はこちら

配当利回り:無配 最新情報はこちら

コメント

ウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイ。かつて買収した繊維会社の名前がそのまま現在の社名になっています。

バークシャーと言えばアップルやコカ・コーラなど上場株投資が主要ビジネスだと思われがちですがそうではありません。上場株投資は数あるバークシャーのビジネスの一部でしかありません。

主要事業の一つに保険があります。1996年にGEICO(ガイコ)を完全買収しました。多額の上場株投資をしていますが、元々その購入原資はこの保険事業の預り金でした。ガイコは住宅保険・災害保険・生命保険など幅広く取り扱っており、98年にはジェネラル・リーという再保険会社を買収しています。他にも数社の保険会社を傘下に抱えています。

鉄道事業も傘下に持ちます。2010年にバーリントン・ノーザン・サンタフェ(BNSF)を買収。鉄道というと地味な印象を受けるかもしれませんが、BNSFはバークシャーの利益に大きく貢献しています。

鉄道事業の他に、製造・サービス業もあります。多種多様な製造業ビジネスの会社を完全子会社と保有しているようですが、申し訳ない詳細は調べきれませんでした。上記表の通り、もっとも利益に貢献しているセグメントがこの製造・サービスです。

公共事業・エネルギー事業もあります。ミッドアメリカン・エナジー・カンパニーという会社の株を90%近く保有しており、アイオワ州を中心に電力・ガス事業を営んでいる。

これらの上場株投資以外の実業がバークシャーの収入源としてあります。

財務データを見てみましょう。

FY20の売上高は2,863億ドルで前年比▲13%。上場株投資の未実現利益が売上高に入っており、投資事業を除外すれば▲3%の減収にとどまります。鉄道事業が▲11%と二桁減収となりました。輸送量、単価ともに下落。

FY20の純利益は425億ドルで前年比で半減。投資損益が会計上の利益にカウントされているためで、純利益はあまり参考になりません。

利益に比べてキャッシュフローは安定しています。営業CFマージンは15%近くあり高水準。

相変わらず無配を貫いているものの、ついにここ数年自社株買いを開始しました。積み上がった現預金の使い道(有望な投資先)がないということで、株主還元に充当しています。

FY20のフリーキャッシュフローに対する自社株買いの比率は92%です(純利益に対する比率は参考にならない)。事実上、利益のほぼすべてを株主に還元したと言えます。

補足:バークシャー決算を見る上での注意点

2018年からバークシャーの決算を見る上で注意点があります。新しい金融商品会計基準が適用となり、バークシャーが保有する上場株の会計処理方法が大きく変わります。

従前は配当と売却損益だけがPLに計上されていましたが、2018年からは株価変動によるキャピタルゲイン(ロス)までもがPL計上されることになりました。

 ~2017年2018年~
配当
売却損益
キャピタルゲイン・ロス×

これは投資家を混乱させる会計処理方法の改悪だと私は思っていますが、法律で決まったことなので仕方ありません。投資家として会計処理の変更をきちんと理解して受け入れるしかありません。気を付けましょう。FY18の純利益悪化は上場株のキャピタルロスが原因です。

2018年度からバークシャーの純利益は株価によって大きく変動することになるので、決算書を見る時は注意しましょう。

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