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【BMY銘柄分析】ブリストル・マイヤーズ・スクイブは「オプジーボ」を開発したバイオ医薬品会社

      2019/03/24

※2018年12月期決算データ反映、コメント刷新(2019/3/23)

S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。

データソースはMorningstarです。

今回はブリストル・マイヤーズ・スクイブ(BMY)をご紹介します。

基本情報

会社名ブリストル・マイヤーズ・スクイブ
ティッカーBMY
創業1887年
上場1929年
決算12月
本社所在地ニューヨーク州
従業員数23,300
セクターヘルスケア
S&P格付A+
監査法人Deloitte
ダウ30×
S&P100
S&P500
ナスダック100×
ラッセル1000

地域別売上構成比

製品別売上構成比

業績

キャッシュフロー

バランスシート

資産

負債純資産

株主還元

連続増配年数

9年

過去10年の配当成長

年率+2.6%

この10年で配当は1.3倍になりました。

過去の株主リターン(年率、配当込み)

過去10年(2009~2018):+12.1%
過去20年(1999~2018):+2.6%
過去30年(1989~2018):+9.2%

バリュエーション指標(2019/3/23時点)

予想PER:10.6倍 最新情報はこちら

配当利回り:3.4% 最新情報はこちら

コメント

ブリストルマイヤーズ・スクイブ(BMY)は、ブリストルマイヤーズ社とスクイブ社が1982年に合併して誕生したバイオ製薬会社です。

売上高の半分強が米国、25%が欧州です。

開示セグメントは「医薬品販売」と「アライアンス収益」に分かれていますが、95%以上が「医薬品販売」です。主な製品としてはがん治療薬「オプジーボ」、抗凝血剤「エリキュース」、間接リウマチ薬「オレンシア」、白血病治療薬「スプリセル」などがあります。

「オプジーボ」は有名ですよね。日本の小野薬品工業と共同開発した新薬で、がん治療の現場を一変させました。がん細胞は体内の免疫細胞に攻撃されないようにする仕組みを持っています(この仕組みがあるからがん細胞は増殖し続ける)が、その仕組みを壊して免疫細胞ががん細胞を攻撃できるようにするのが「オプジーボ」です。これは革命的な薬と言われており、肺がん・悪性黒色腫(メラノーマ)・腎細胞がん・頸部がんなどで有効性が確認されています。

「エリキュース」はファイザーと共同開発した抗凝血剤 で、ワーファリンより出血リスクが小さいと評価されています。「エリキュース」の2018年売上高は64億ドルで「オプジーボ」とほぼ同等です。この2製品で売上高の約半分を占めます。

ブリストルと言えば「オプジーボ」というイメージが強いかもしれませんが、同社はがん治療以外にも多様な製品ポートフォリオを持っています。

2019年、米同業セルジーンを740億ドルで買収すると発表しました。

財務データを見てみましょう。

売上高は結構ボラティリティが高いですね。最近はFY15を底に右肩上がりで好調です。「オプジーボ」と「エリキュース」が成長を牽引しています。

FY18の売上高は226億ドルで前年比+9%。「オプジーボ」、「エリキュース」ともに30%以上の伸びを記録。

FY18の純利益は49億ドルで前年の10億ドルから大幅増益。前年FY17は税制改革に伴って一時的な税金費用を29億ドル認識していました。一時要因を排除した調整後EPSで見るとFY18が4.0ドルでFY17が3.0ドル。調整後で見ても利益はしっかり伸びています。

業績の伸びに応じてキャッシュフローも増えていますね。営業CF、フリーCFともに潤沢です。特にここ数年で営業CFマージンが大きく伸びていることが分かります。「オプジーボ」の貢献が大きいです。

バランスシートを見てみましょう。流動資産が総資産の40%以上もあります。これは主に現預金で、2018年末時点で89億ドルも保有しています。が、セルジーン買収が決まれば現金は燃焼されるでしょう。買収金額は700億ドルを超えます。固定資産の主な内容は買収に伴うのれん、建物設備などの有形固定資産です。FY17に固定負債が増加していますが米国外の留保利益に対して、繰延税金負債を計上したためです。セルジーン買収資金手当てのため(一部は株式交換だろうけど)、負債はさらに増えると思われます。

配当は安定していますが、ここ10年の増配率は年率2.6%と緩やかです。自社株買いはあまり多くありません。FY18の総還元性向は60%ほど。

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